陜鼓動(dòng)力公司發(fā)布2012年三季報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.12億元,同比增長(zhǎng)22.28%;利潤(rùn)總額9.95億元,同比增長(zhǎng)24.40%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8.78億元,同比增長(zhǎng)25.65%,攤薄每股收益0.54元?；痉衔覀冎暗念A(yù)期。

點(diǎn)評(píng):

前期訂單逐步確認(rèn)收入導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長(zhǎng),主要采取訂單制生產(chǎn)模式,2012年的收入來(lái)源于2011年存量訂單的交貨確認(rèn)。另外,報(bào)告期末,公司預(yù)收款44.26億元,環(huán)比小幅度下降0.96%,顯示出公司實(shí)際執(zhí)行的訂單狀況比較良好。

積極研發(fā)高等級(jí)空分裝置壓縮機(jī)市場(chǎng),拓展設(shè)備領(lǐng)域市場(chǎng)空間。報(bào)告期內(nèi),公司自主研發(fā)的6萬(wàn)方空分裝置壓縮機(jī)一次試車(chē)成功,8萬(wàn)方等級(jí)壓縮機(jī)樣機(jī)設(shè)置完成,另外10萬(wàn)方以上等級(jí)壓縮機(jī)也正在研發(fā),進(jìn)口替代的進(jìn)程已經(jīng)開(kāi)始。

工業(yè)氣體業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入收割期。報(bào)告期內(nèi),徐州陜鼓和唐山陜鼓已經(jīng)開(kāi)始貢獻(xiàn)收入,我們預(yù)計(jì)陜化和晉開(kāi)兩個(gè)氣體項(xiàng)目2013年將陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)。另外,控股子公司秦風(fēng)公司成立之后,將積極開(kāi)展陜西省煤化工領(lǐng)域的工業(yè)氣體業(yè)務(wù),對(duì)于推動(dòng)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型起到重要作用。

盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):由于公司預(yù)收款小幅下降,我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司12~14年EPS分別為0.61(+3.00%)、0.63(-1.32%)和0.70(-7.10%)元,維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行,公司新增訂單繼續(xù)大幅下降。